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优化企业投资结构、激发创新活力,已经成为把握发展主动权、推动经济高质量发展的战略要求。本文基于2008—2022年上市公司数据,从行政区划视角,考察市县数量设置过多对企业投资结构的影响。研究发现,在超额市县较多的省级地区,辖区内上市公司的投资结构越倾向于固定资产扩张,而对创新投入和转型升级的支持不足,具体表现为上市公司固定资产占比显著上升、研发投入占比显著下降。机制检验发现,超额市县通过加大所在辖区的政府干预和行政负担影响企业投资结构。进一步分析发现,超额市县引发的企业投资结构偏移,增加了固定资产和存货减值风险,最终会产生较差的长短期市场反应。本文丰富了行政区划调整的微观经济后果研究,拓展了企业投资结构的影响因素研究,也为政府推行市县合并提供了有益参考。
Abstract：Optimizing corporate investment structure and stimulating innovation vitality have become strategic imperatives for seizing the initiative in development and promoting highquality economic growth. Based on data from listed companies from 2008 to 2022, this paper examines the impact of an excessive number of prefectures and counties on corporate investment structure from the perspective of administrative divisions. The study finds that in provinces with excess prefectures and counties, listed companies within their jurisdiction tend to favor fixed asset expansion in their investment structure, while support for innovation investment and transformation upgrades is insufficient. Specifically, the proportion of fixed assets in listed companies increases significantly, while the proportion of R&D investment decreases significantly.Mechanism tests reveal that excess prefectures and counties affect corporate investment structure by increasing government intervention and administrative burdens within their jurisdictions.Further analysis shows that the distortion in corporate investment structure caused by excess prefectures and counties increases the risk of impairment of fixed assets and inventory, ultimately leading to poorer short-and long-term market reactions. This paper enriches the research on the microeconomic consequences of administrative division adjustments and expands the study on the influencing factors of corporate investment structure. Additionally, it provides useful insights for the government in promoting the merger of prefectures and counties.
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(1)三大“漏斗效应”是指财政漏斗、权力漏斗和效率漏斗。
(1)之所以选择从1973年开始,是因为1973—2024年超过50年的跨度。
(2)之所以选择从1982年开始,是因为“市领导县”改革始于1982年。
(3)十字路口的客运站|乌海客运枢纽耗资2亿建成3年没卖过票,未投运就面临转型[EB/OL].(2024-10-23)[2025-11-28]. https://www. thepaper. cn/newsDetail_forward_29118161.
(1)小县合并要顺势而为[EB/OL].(2021-03-11)[2025-11-28]. https://m. 21jingji. com/article/20210311/herald/cbb897840631fbda98ce816d17316b4f. html.
(1)估计超额地级市时,扣除了湖北省人口数据中的仙桃市、潜江市和天门市人口数,因为这三个市是直属湖北省管理的县级市;估计超额区县时,扣除了广东省人口数据中广东省中山市和东莞市人口数,因为这两个地级市下面没有县级行政区。
(1)这里样本规模差异很大,是因为武汉大学张三保副教授与北京大学张志学教授等发布的“中国省份营商环境评估数据库2023”,只涵盖了中国除港澳台以外的31个省(区、市)2017—2021年的营商环境数据。
基本信息:
中图分类号:D630;F275
引用信息:
[1]邓成,涂国前,石琦.行政区划、超额市县与企业投资结构[J].当代会计评论,2026,3(01):43-62.
基金信息:
甘孜州哲学社会科学重点研究基地“四川民族学院川西北生态经济发展研究中心”项目“数字赋能川西北生态示范区内企业绿色转型机制与路径研究”(CXBSTJJ202404); 西南财经大学“光华英才工程”; 四川民族学院创新学术团队“基于人工智能与大数据的智能财务研究”的阶段性成果
2026-03-31
2026-03-31
